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基金净值是什么(基金净值是什么意思 基金净值高好还是低好)

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本文内容来源自公众号「小基快跑」股民的心情随着股价波动,而基金净值也牵动着基民的神经。除了涨涨跌跌,基金净值的“奇葩事”也不少。今天我们就来“八一八”:1单日暴涨177.29% 和股票价格相比,基金是组合投资,净值的波动要小得多,虽然没有涨跌停,但是理论上讲,即使该基金持有的个股全部涨/跌停,其净值涨/跌幅也应该在10%以内。然而凡事总有“例外”:2016年...

本文内容来源自公众号

「小基快跑」

股民的心情随着股价波动,而基金净值也牵动着基民的神经。

除了涨涨跌跌,基金净值的“奇葩事”也不少。今天我们就来“八一八”:

1

单日暴涨177.29%

和股票价格相比,基金是组合投资,净值的波动要小得多,虽然没有涨跌停,但是理论上讲,即使该基金持有的个股全部涨/跌停,其净值涨/跌幅也应该在10%以内。

然而凡事总有“例外”:

2016年4月18日,国泰浓益混合C(002059)单位净值由1.272元涨至2.424元,单日涨幅达90.57%!

看看国泰浓益混合C的净值走势图,好一根大阳线!

展开全文

再来看个更“猛”的:

2016年11月1日,永赢双利债券A (002521) 单位净值由1.026元涨至2.845元,单日涨幅达177.29%!

在平静的净值走势中,这一天的暴涨是辣么显眼。

凭借这一天的暴涨,永赢双利债券A 和国泰浓益混合C成为2016年基金收益榜的状元和榜眼。

小通看了看今年以来收益率排在前5的基金,无一例外都出现了单日净值飙涨的情况。

这些基金买了啥?为啥一天能涨这么多?

实际上,这些基金单日暴涨并不是因为它们买的资产表现好,而是由于巨额赎回产生的赎回费计入基金资产带来的。

这是什么意思?

关于赎回费计入基金资产,《开放式证券投资基金销售费用管理规定》第2章第7条是这样写的:

举个栗子

A基金单位净值1元,总份额5000万份,基金资产合计5000万元。

某天,机构F将其持有4950万份A基金全部赎回(A基金还剩50万份),由于持有时间不满30天,共产生赎回费4950×1×0.75%=37.125万元。

该赎回费全额计入基金资产,赎回后剩余的基金资产为50×1+37.125=87.125万元。剩余总份额为50万份,基金净值=87.125/50=1.7425元。

由于机构F的巨额赎回,A基金的净值由1元涨至1.7425元,单日暴涨74.25%。

2

单日暴跌67.56%

看完暴涨的,我们再来看看暴跌的。

2016年1月29日,某基金单位净值由1.039元跌至0.337元,单日跌幅达67.56%。

一天跌68%,什么情况?

按照基金合同,开放式基金每日要公布一个净值,这个净值要保留到小数点后三位或者后四位。

目前,大部分基金合同约定的份额净值,都保留的后三位,所以,小数点后第四位数就要四舍五入了,投资者申购或是赎回要按当日公布的份额净值来计算。

于是就出现了一种极端情况:1月28日该基金的真实净值可能是1.0385元(当然也可能是1.0386元、1.0387元...),这样四舍五入后公布出来是1.039元。

假如当日该基金的真实净值为1.0385元,这时有人要赎回的话,基金资产里,就相当于给每份赎回份额多付了“五入”的0.0005元钱。

可以想像,当天如果只有1000份的赎回,多给这点钱(共计0.5元),对于一个资产规模有15亿元的基金来说(2015年四季报数据显示,该基金的份额是15.85亿份),没啥问题。

但问题是,假设有15亿份要赎回,按照上述规定,将多付75万多元,而这笔钱将从基金资产支出,由留下的持有人共同承担。假设2016年1月28日其份额为15.0107亿份,那么这多付的75万元,就要由剩下的107万份的持有人承担,也就是说,剩下的基金份额每份一下子亏掉了约0.7元。

于是净值就悲剧了。

这场暴跌并非是投资不善造成的,而是基金净值四舍五入的“五入”正巧与大额赎回这两件事情合在一起,才出现的小概率事件。

为避免基金持有人因估值方法造成净值波动受到利益损失,该基金对净值及时修复,2月1日,该基金的净值回到了1.040元。

还有一种情况,也会使基金单位净值在一天内“暴跌”。

3

分红后,基金净值为啥会暴跌?

2015年11月30日,融通创业板分红,每份分0.6元,单位净值一下子由1.947降至1.348。

融通创业板基金净值

单位净值=(基金总资产-基金总负债)/基金总份额

分红从基金总资产中“拿走”了一块,单位净值相应地就下降了。如果分红的比例比较大,单位净值就会大幅度减少。

而细心的小伙伴可能看到了,在融通创业板单位净值大幅下降的同时,它的累计净值则变化不大,从2.557涨至2.558。

累计净值又是什么鬼?

直接上答案:

累计净值=单位净值+基金成立以来的累计单位分红。

基金分红后,在不考虑基金本身涨跌的情况下,累计净值不会变化。

累计净值是按照“现金分红”考虑的净值。比如说,一只基金单位净值原先是1.5元,分红后到了1元 ,累计净值会加上现金分红的0.5元,依旧是 1.5 元。

基金分红方式除了现金分红外,很多人会选择红利再投资。累计净值反映不了红利再投资产生的收益,怎么办呢?

这时候,就轮到复权净值登场了。

复权净值是对基金的单位净值进行了复权计算,对基金的分红或拆分因素进行了综合考虑,计算出基金没有进行任何分红或拆分情况下的历史净值。

复权净值和累计净值的差别在于对分红的处理上。复权净值是将分红加回单位净值,并作为再投资进行复利计算。

用一个表格能更清楚地看到这三种净值的差别:

综上,单位净值是一只基金的交易价格,而累计净值和复权净值,意义在于公平地对比基金历史业绩,还原基金历史增长率的真实面貌,帮助投资者进行基金选择。

4

买便宜的基金,还是贵的?

在买基金的时候,也有很多人倾向于选择“便宜的”即净值低的,他们的内心OS大概是这样的:

① 净值高的基金,投资成本也高,比净值低的基金买起来贵;

② 净值高的基金已经涨了那么多了,未来的收益空间变窄了,不如去买没涨多少的基金。

然而事实却非如此。举个栗子:

中国公募基金史上有一只著名的高价基金——王亚伟管理的华夏大盘精选,它也是第一只“10元基金”。

2009年,华夏大盘精选以116.19%涨幅位列全市场第一。它的单位净值也由4.833元涨至9.975元。

2010年,华夏大盘精选的单位净值继续由9.975元涨至12.278元,并以24.24%的涨幅位列全市场第7。

而与之相对的是,2009年底净值不足1元的122只基金,2010年平均涨幅仅为0.84%。

由此可见,基金净值低并不能说明这只基金更有投资价值。

投资一只基金,主要是看好该基金投资标的的未来市场表现、基金管理人运作水平,而非买入时净值的高低。

很多净值高的基金,恰恰因为其历史业绩不错,从一方面证明了基金管理人运作水平。

另外,净值高的基金有个好处,就是有投资者嫌贵不敢买,基金规模在短时间内难以剧增,控制在合理的范围也便于基金经理操作。

5

为何大盘涨,我的基金却跌了?

有时,买了股票型基金的小伙伴们看见大盘(上证综指)涨了,满心欢喜,但最后却发现自己的基金净值是跌的。

这样的事情几乎每天都在发生。就拿上周的四个交易日来举例:

其实这也很好解释,大盘上涨并不意味着所有股票都是上涨的。

有一种情况是市值较大的股票上涨,但绝大部分中小市值股票下跌,这时候大盘确实是上涨的,是因为市值大的公司占权重大,它们拉动了指数上涨。

而你买的基金,可能多数的仓位配置在下跌的中小市值股票上面,这样基金净值自然也是下跌的。

所以对于主动管理类的股票型基金来说,基金投资范围、基金经理的选股能力、调仓能力是影响基金业绩的主要因素。

而对于指数型基金来说,一般情况下,净值涨跌和所跟踪的指数是同向的,比较简单透明。

6

为何估值涨了,基金净值却跌了?

现在,很多第三方机构为了迎合客户需求,推出了基金净值的“盘中估值”。在每个交易日的9:30-15:00间实时更新。

比如天天基金网:

然而,这个估算的净值往往与实际净值偏差较大。

为啥呢?

原来,这个盘中估值是按照公开披露的基金持仓和指数走势估算出来的。

具体来说,第三方机构的估值,是按照公开披露的基金持仓来估算的。

这个持仓数据来自于最新季报、年报等,也就是截止到上一季度末、年末的数据,包括十大重仓股/五大重仓债、基金整体仓位等。

而基金操作是实时的,可能基金经理已经调仓了,而且基金每日的申购赎回量也会影响净值波动,这些都属于非公开信息。

所以,主动管理型基金的估值净值与实际披露的净值往往相去甚远,参考意义不大。

顺便说一下,基金净值是怎么“出来”的:

基金净值是由基金管理人和中国证券登记结算公司权威公布,经过托管银行核实的数据。

基金当日单位净值计算公式:

单位净值=(基金总资产-基金总负债)/基金总份额

Tip:

总资产包括:股票、银行存款、债券、其他有价证券等;

总负债包括:应付给他人的各项费用、应付资金利息等。

每个交易日一般在20点后,小伙伴们可以通过以下三个渠道看到最新最准确的净值:

7

买基金时,成交价为啥不是下单价?

这是很多第一次买基金的小伙伴都会遇到的问题。

在买卖股票的时候,我们如果按一个价格下单,最后的成交价格就是我们下单的价格。

而基金交易却不是这样。

基金交易遵循未知价原则,基金合同里一般都有写:

“未知价”的意思就是说投资者在申购和赎回时,不知道会以哪个净值成交。

比如你在T日15点之前申购/赎回基金,T日就是申请日,你申购/赎回的价格是以T日收市后基金净值为基准进行计算。

这个净值一般最早要到T日晚上8、9点之后,基金公司才会公布。

而你在T日下单时,能看到的最新净值,一般是( T-1 )日的净值,仅供参考,不是实际交易价。

为什么基金交易不走“寻常路”呢?

主要是为了基金交易的公平。

比如昨日的基金净值是1.5元,而在今日股市大涨,基金净值也随之大涨,涨到1.8元。如果投资人在今日按照前一日净值1.5元买入基金份额,而在后一日按照今日的1.8元卖出基金份额,则可以立即赚到0.3元/份额的利润。这样的做法不但对长期投资者不公平,也会造成市场的混乱。

因此,为了防止这种投机行为的发生,国际上通用的做法是按照交易日的基金份额净值作为当天买卖基金的依据。

过半股票停牌,净值也能算出来

如果一只基金持有的所有股票都恰好在同一天停牌了,净值是怎么算出来的呢?

2015年7月8日,1314只股票停牌,占上市公司总数的47.31%;

7月9日,1440只股票停牌,占上市公司总数的51.86%。

而在那两天,所有偏股型基金都正常公布了净值,无一例外。这是怎么计算的呢?

按停牌前的价格算不就好了么?

当然不行!

如果大盘涨、停牌股票价格不变,基金净值会低估,大家会愿意申购,这时候申购的新客户就相当于在分老客户的钱;

如果大盘跌、停牌股票价格不变,基金净值会高估,投资人会竞相赎回,这时不赎回的人就相当于替赎回的买单。

所以为了防止申赎套利,对停牌股票需要采用一些方法估值。

常见的有四种方法:

① 指数收益法

② 可比公司法

③ 市场价格模型法

④ 采用估值模型进行估值

而基金会计最常用的是指数收益法。这个在基金的“估值调整公告”中会披露。

科普一下

对于需要进行估值的股票,使用指数收益法进行估值分为两个步骤:

第一步:在估值日,以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率。

第二步:根据第一步所得的收益率计算该股票当日的公允价值。

而用来作为股票估值依据的行业指数通常是中基协基金行业股票估值指数(简称“AMAC行业指数”)。

举个栗子

A股票停牌前最后交易日为6月30日,最后交易日价格为25.16元。当日该股票所属行业指数为1034.56。

7月30日该指数为1456.78。

指数收益率为(1456.78/1034.56-1)*100%=40.811%,则A股票价格为25.16*(1+40.811%)=35.43元。

值得注意的是,基金公司并不是某一只股票一停牌就使用指数收益法来进行估值,首先用估值计算出基金净值,然后与用当前市价计算的基金净值比较,看差异是否超过0.25%,如超过,才需要用指数收益来估值。

而当停牌股票复牌后,也不是立即换成市价计算基金净值。

如果股票复牌后是无交易量的涨/跌停,继续采用指数收益法,直到打开了涨/跌停,成交活跃,则开始采用市价。

而在这个时候,如果市价和之前采用指数收益法的估值相差较大,并且该股票在基金中的仓位较高的话,会造成基金净值的明显波动。有些人就盯上了其中的“套利机会”:比如看好某只股票复牌后会连续涨停,提前买入重仓该股票的基金。

然而小通想提示大家,股票复牌后的表现谁也说不准,套利也是有风险的。

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